L'encaisse, description et conseils sur Finance-facile.com.

L'encaisse d'un agent économique est le stock de monnaie détenu par cet agent. La notion d'encaisse est importante en théorie économique, notamment dans l'étude de la monnaie et de la politique monétaire.

Trois questions peuvent se poser à son sujet : pourquoi le ménage ou l'entreprise désirent-ils une encaisse ? A quel mon tant se fixe-t-elle ? Quelles sont les incidences sur l'économie ?

I. — L'analyse économique répond à la première question de la manière suivante : la monnaie est la liquidité par excellence, l'agent manifeste sa préférence pour la liquidité pour diverses
raisons :

• un motif de transaction. Les agents font des échanges au cours desquels interviennent des règlements monétaires. Il leur est donc nécessaire de disposer d'une trésorerie susceptible de faire face aux paiements usuels. L'importance de ces paiements est fonction du revenu de l'agent et de ses modalités de perception, du niveau et de la composition du chiffre d'affaires de l'entreprise ;

• un motif de précaution. Il correspond au souci de se prémunir contre l'incertitude d'une situation à venir. Ce type d'encaisse est le fait du ménage, l'entreprise ayant la possibilité de mobiliser une part de son actif pour faire face à un imprévu.

Ce second aspect de l'encaisse donne lieu à thésaurisation si la durée pendant laquelle la quantité de monnaie est stockée pour ce motif excède la durée normale séparant deux perceptions du revenu, et c'est le cas en général.

— un motif de spéculation : l'agent constitue une réserve de monnaie pour acquérir des titres en bourse ou plus généralement des biens stockables, quand il estime que leur prix est au plus bas.

II. — On a dans un passé récent lié étroitement la constitution des encaisses au niveau du taux de l'intérêt. En effet l'agent qui constitue une encaisse se prive du revenu qu'il obtiendrait en plaçant les sommes qu'il conserve en monnaie, et l'ampleur de ce sacrifice dépend du taux d'intérêt.

C'est vrai pour l'encaisse de transaction et de précaution ; c'est vrai aussi pour l'encaisse de spéculation : si le taux de l'intérêt est très élevé, le prix des titres est au plus bas, et il est préférable d'acquérir des titres ou des biens plutôt que de la monnaie.

Le taux de l'intérêt n'est pas cependant le seul élément jouanl dans la constitution des encaisses. Des facteurs structurels, comme les habitudes sociales, ou l'imperfection des systèmes de collecte de l'épargne, sont à l'origine d'une partie des encaisses de transaction et de précaution. Il existe aussi des encaisses dues à la seule difficulté d'utiliser la monnaie, en cas de pénurie des biens notamment, ou des encaisses institutionnelles que l'agent doit constituer, comme les dépôts que les banques doivent faire auprès de la Banque Centrale.

III. — L'analyse économique retient un autre aspect important des encaisses, qui est leur évolution en fonction du mouvement général des prix : la demande des liquidités varie pro portionnellement au changement de niveau des prix et dans le même sens.

L'étude est indispensable à un contrôle satisfaisant de la masse monétaire en circulation et des effets sur la demande et l'offre des biens. Si par exemple les prix baissent, les salaires et autres revenus baissant dans la même proportion, le pouvoir d'achat des agents, leur revenu réel, ne change pas. Ceux par contre qui détiennent une encaisse voient augmenter sa valeur réelle.

Dans ces conditions, le revenu réel des détenteurs de monnaie ayant augmenté, la demande de biens tend à croître, indépendamment de tout motif de spéculation. On constate donc une incidence sur le mouvement de l'activité économique, incidence connue sous le nom d'effet d'encaisse réelle, qui a pour résultat de relancer l'activité en cas de baisse profonde des prix, ou au contraire de freiner la demande en cas de hausse, ce qui aboutit à stabiliser le mouvement.

L'analyse économique qui a mis en lumière ce phénomène, s'interroge cependant sur son importance : l'effet en question joue sur un faible pourcentage de la masse monétaire, et le gonflement ou la réduction de la demande qui en résultent peuvent être relativement modestes par rapport à d'autres phénomènes comme la spéculation.